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市盈率与估值的关系(白酒的合理市盈率)

棒杰股份 2020-09-30 10:01150未知捞得伐配资热议网

  新投资者最有可能认为市盈率就是估值。其实市盈率只是估值的一部分,也是一个环节。新投资者可以看看这篇文章,老投资者和成熟投资者不应该。另外,分析一个企业未来业绩是增是减是最难的,也是对企业估值的核心。

  还有一个特别不好的观点,就是有人看到其他白酒股涨了一倍,就觉得他买的白酒股也应该涨一倍。从三月底开始我就一直说白酒股走势要分,不可能大家一起涨。五粮液和顾靖酒厂的股价都翻了一倍,那么为什么一定份额要翻一倍呢?太儿戏了,因为是白酒股。

  为了表现,年初白酒股一起上涨,属于估值修复市场。估值修好了,就看业绩增长了,这也是近期白酒股分化的原因。股市眼中的估值是静态市盈率,低市盈率意味着估值低,高市盈率贵,不如低市盈率,这是错误的。

  一个市盈率25倍,但未来两年利润会增长30%;市盈率20倍,但营收和净利润不增加。这两个哪个便宜?我觉得比前者便宜25倍,因为它的利润连续增长了30%,在股价不变的情况下市盈率降到了15倍。而后者的市盈率是20倍,但利润不增加,股价不变,两年后市盈率还是20倍。看到了吗?

  上周四晚上,伊利特和泸州老窖公布了2019年第一季度业绩。周五,伊利特股价下跌,泸州老窖股价大涨,再创新高。伊犁市盈率很低,泸州老窖市盈率很高。为什么伊利特走下坡路,就是收入和扣除的非净利润没有增加,泸州老窖的收入和利润都增长很快。如果未来伊利特的营收利润继续增长,其股价将表现良好。2018年三季度茅台业绩出来的时候,股价也跌了,字牌跌了。这是a股,情感投资。

  再比如茅台、五粮液、洋河等。放在一起,收益和利润增长是一样的,管理团队的业绩也是一样的。茅台享有比五粮液、洋河等其他白酒股更高的市盈率。为什么?因为茅台是行业龙头,行业龙头享受的溢价更高。PEG不一样,市盈率就不一样。

  再来说说经常被问到的洋河,为什么最近几个月没有五粮液、顾靖酒厂、泸州老窖好,因为洋河的营收和利润增长没有他们好。不能只看静态的市盈率。要结合收入和利润的增长率,包括未来的发展空间。如果未来洋河股份的利润增长好于五粮液和顾靖,洋河也将引领增长。

  一些股市小白喜欢市值小的公司,觉得市值小了就大了。这也是不对的。股价上涨与市值无关。短期内影响股价的因素很多,就不说这些了。决定股价长期走势的是企业的基本面,而不是业绩。

  白酒股,我觉得PEG比静态股市盈率最高。还是在前面的例子中,一个市盈率是25倍,但未来两年利润会增长30%;市盈率20倍,但营收和净利润不增加。这两个哪个便宜?我觉得比前者便宜25倍,因为它的利润连续增长了30%,在股价不变的情况下市盈率降到了15倍。而后者的市盈率是20倍,但利润不增加,股价不变,两年后市盈率还是20倍。

  这也是最难投资的地方。你怎么知道未来谁会成长,谁不会?如果市盈率25倍的业绩不增加,市盈率20倍的业绩会增加30%。这是另一个话题。这是很多投资失误的问题,未来预测是错误的。

  如果我们避免这种情况,我们应该看看目前的情况

  我觉得估值要参考各方面,比如行业状况、PEG、市盈率、管理团队、历史业绩、财力等。即品牌技术的库存输出等。参考这些指标后,判断谁估值高,谁估值低。我们不能简单的用一个静态的市盈率来表示估值。这些指标不仅可以用于白酒库存,也可以用于其他行业。

  不同行业个股估值不同。工行和茅台享受的市盈率只有茅台市盈率高才合理。这并不是因为a股、港股、美股、领先消费类股的市盈率也高于银行股。如果看市盈率,银行和钢铁股的市盈率似乎都比较低。

  本文由《股票交易概论》(www.gupjy.com)整理出版。投资有风险,炒股要谨慎!灯塔

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